符合條件地方融資平臺(tái)或松綁
2012-07-10
近日，有消息稱，監(jiān)管層正在醞釀繼續(xù)放開地方政府融資平臺(tái)融資限制。在去年被納入中國銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管“黑名單”的地方融資平臺(tái)，若能獲得地方銀監(jiān)局出具的證明文件，便能獲得申請(qǐng)發(fā)債的資格。
國家發(fā)改委還在考慮允許非百強(qiáng)縣發(fā)行城投債，并在考慮推出基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的私募債。據(jù)透露，發(fā)改委已經(jīng)開始受理該類地方融資平臺(tái)申請(qǐng)。但必須是全覆蓋的退出類融資平臺(tái)才會(huì)被受理。
新醞釀?wù)邞B(tài)度積極，在等國務(wù)院批復(fù)
據(jù)悉，具體的政策包括支持國家發(fā)改委已批準(zhǔn)的項(xiàng)目信貸需求；對(duì)鐵路、公路等建設(shè)貸款，或?qū)⒃试S超過貸款集中度要求；房地產(chǎn)貸款方面或?qū)⒅С种械蛢r(jià)位和中小套型的住房貸款；以及對(duì)符合條件的地方融資平臺(tái)適度“再貸”。在此前召開的相關(guān)會(huì)議上，幾大信貸措施的方向正是指向目前的幾大熱點(diǎn)領(lǐng)域，例如重大項(xiàng)目、鐵路、公路、房地產(chǎn)、地方融資平臺(tái)、消費(fèi)貸款、出口企業(yè)、中小企業(yè)、三農(nóng)、并購貸款等。
據(jù)了解，目前這些措施方案尚在等待國務(wù)院批復(fù)中。如能獲批，將可望于近期出臺(tái)。
根據(jù)中國銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于加強(qiáng)2012年地方融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》，融資平臺(tái)被分為監(jiān)管類和退出類兩大類。此后，發(fā)改委口頭指導(dǎo)，稱只有銀監(jiān)會(huì)認(rèn)定為退出類的才能經(jīng)其審核發(fā)債，此前已經(jīng)上報(bào)的待審項(xiàng)目同樣受此約束。由此，符合條件的發(fā)債主體明顯減少。有數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月末，10739家融資平臺(tái)中，被劃分為退出類的僅2097家，僅占比19.5%。
另據(jù)悉，發(fā)改委在考慮推出私募債，尤其是一些從事基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的項(xiàng)目，適合通過私募的方式進(jìn)行債務(wù)融資。實(shí)際上，對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，如果未來的現(xiàn)金流和政府補(bǔ)貼能夠?qū)攤€本付息有保障，應(yīng)該就可以私募發(fā)債。
一位地方監(jiān)管部門人士稱，新醞釀的政策態(tài)度更加積極一些。
部分上市公司資金流入地方融資平臺(tái)
隨著2008年4.6萬億元地方政府債務(wù)的償款高峰期來臨，地方融資平臺(tái)的償債壓力進(jìn)一步增大。據(jù)部分媒體報(bào)道，已有部分到期平臺(tái)貸款出現(xiàn)違約跡象，有些地方還出現(xiàn)了平臺(tái)貸款“改頭換面、卷土重來”的勢頭。
2011年全國130個(gè)城市土地出讓金總額為18634.4億元，同比減少13%，很多城市的土地財(cái)政收入降幅明顯，如何既要化解地方債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)，又要解決擺脫土地財(cái)政依賴，并解決事權(quán)和財(cái)權(quán)匹配嚴(yán)重失衡的問題，已是擺在政府面前的最大難題。
盡管監(jiān)管層一再強(qiáng)調(diào)嚴(yán)控地方融資平臺(tái)的償債風(fēng)險(xiǎn)，可鑒于償債日期日益迫近，部分擁有充足上市公司資源的地方政府將融資目標(biāo)盯上了上市公司。
剛剛過去的6月共有超過12家A股上市公示發(fā)布公告稱正在進(jìn)行委托貸款業(yè)務(wù)。按照貸款對(duì)象的不同，上市公司將近20億元資金以委托貸款形式導(dǎo)流至關(guān)聯(lián)子公司、非關(guān)聯(lián)民營企業(yè)以及地方融資平臺(tái)。
僅6月就有4家上市公司發(fā)表公告稱將通過注資小額貸款公司來完成資金的有效保值，涉及資金超過1.25億元。
專家：重視風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)監(jiān)管
盡管中國現(xiàn)行的《預(yù)算法》等有關(guān)法律嚴(yán)格禁止地方財(cái)政出現(xiàn)赤字和地方政府舉債，但事實(shí)上各級(jí)地方政府大都在不同程度上不顧自身償債能力擴(kuò)大赤字，舉債度日或負(fù)債運(yùn)行，且這些債務(wù)大多處于隱性狀態(tài)。
一位股份制銀行高管表示，目前監(jiān)管層嚴(yán)厲執(zhí)行的“嚴(yán)禁新增平臺(tái)貸款，嚴(yán)禁展期，嚴(yán)禁借新還舊”政策，在今年將迎來一個(gè)現(xiàn)實(shí)的調(diào)整。今年以來平臺(tái)貸政策確實(shí)略有寬松，此前銀監(jiān)會(huì)曾在深圳召開平臺(tái)貸相關(guān)會(huì)議并出臺(tái)相關(guān)意見，其中一個(gè)明顯的變化是，對(duì)于自身現(xiàn)金流100%覆蓋貸款本息，項(xiàng)目已建成但尚未形成經(jīng)營性現(xiàn)金流的平臺(tái)，在具備一些前提的情況下，可在原有貸款額度內(nèi)進(jìn)行再融資，這也被銀行稱為“據(jù)時(shí)再貸”，或者稱合同期限的重新匹配。
此番對(duì)于地方融資平臺(tái)政策的調(diào)整，銀行人士稱，醞釀中的政策將更加務(wù)實(shí)，在總量控制、分類管理、區(qū)別對(duì)待、緩釋風(fēng)險(xiǎn)的原則下，對(duì)自身能還本付息、項(xiàng)目建成但未形成現(xiàn)金流的平臺(tái)貸款，收回貸款后可以允許再貸。
對(duì)于上市公司介入，分析人士認(rèn)為短期的“錢途”能否真正成為企業(yè)未來發(fā)展的前途，卻仍是一個(gè)問題;而其中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)，更是可能令這些看似熱鬧無比、獲利豐厚的錢生錢游戲，反而變成吞噬企業(yè)業(yè)績的黑洞。
北京林業(yè)大學(xué)經(jīng)管學(xué)院講師肖慧娟表示：“目前上市公司向地方融資平臺(tái)進(jìn)行委托貸款，一方面是出于資產(chǎn)保值和投資收益的考慮，另外一方面不排除上市公司注冊所在地方政府給予上市公司的壓力。從企業(yè)的角度來說，將資金通過委托貸款的形式流入地方政府平臺(tái)可以規(guī)避正常貸款投資的政策性風(fēng)險(xiǎn)、信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)以及信用風(fēng)險(xiǎn)。但應(yīng)強(qiáng)調(diào)的是，上市公司的這種投資行為應(yīng)在保證主營業(yè)務(wù)資金使用不受影響，并符合招股說明書資金使用情況下進(jìn)行。而且，企業(yè)決策層應(yīng)保證企業(yè)投資決策獨(dú)立性，以實(shí)現(xiàn)股東利益最大化為投資的最終目的。”
有專家表示，地方政府舉債并非不可為，地方為了發(fā)展、為了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，在資金一時(shí)無法到位的情況下舉債應(yīng)急也是符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律的，只是長此以往一些樓臺(tái)館所等政績工程，或與國家產(chǎn)業(yè)政策相違的地方項(xiàng)目容易規(guī)避監(jiān)控，也容易滋生腐敗，所以有條件放開，但監(jiān)管必須跟上。切莫陷入一管就死，一放就亂的怪圈。（來源：中國企業(yè)新聞網(wǎng)）