中國地方政府融資 依賴信托資金過度
2013-05-13
監(jiān)管政策的一再收緊并沒有阻擋“極度缺錢”的地方政府通過信托機構(gòu)融資的腳步。據(jù)新華社報道，中國信托業(yè)協(xié)會5月8日披露的數(shù)據(jù)顯示，政信合作業(yè)務(wù)在一季度井噴，資金余額沖破6500億元，達到近三年以來最高水平。
城鎮(zhèn)化成過度負債借口
所謂政信合作業(yè)務(wù)，就是信托公司與各級政府在基礎(chǔ)設(shè)施、民生工程等領(lǐng)域開展的合作業(yè)務(wù)。新華社稱，政信合作因直指地方政府融資平臺而備受市場關(guān)切，并導(dǎo)致有關(guān)中國地方政府債務(wù)問題引發(fā)國內(nèi)國際市場持續(xù)聚焦，成為境外機構(gòu)做空中國的理由之一。
8日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2013年一季度末，信托對政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)配置比例為25.78%，即在8.73萬億元信托資產(chǎn)規(guī)模中占據(jù)了2.11萬億元；配置比例同比提高3.93個百分點，環(huán)比提高2.16個百分點。
直接的政信合作業(yè)務(wù)一季度末余額為6548.14億元，同比增長160.85%，環(huán)比增長30.56%，遠遠超過近幾年平均兩三千億元的水平。華爾街日報援引公開數(shù)據(jù)稱，一季度，信托公司管理的資產(chǎn)規(guī)模增加了人民幣1.23萬億元，其中約有37%的資金投向了基礎(chǔ)設(shè)施，比例高于上個季度的22.5%。
人民日報4月中旬發(fā)表評論稱，地方政府不應(yīng)將城鎮(zhèn)化作為過度負債的借口。不過一些分析師警告稱，某些地方可能已經(jīng)出現(xiàn)這方面的問題。
縣級平臺或率先倒下
與監(jiān)管政策之間的博弈，或許也是金融機構(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的動力之一。更何況，地方政府的一些基建項目已經(jīng)開工，不可能就此停下。地方政府與逐利的信托公司一拍即合，嘗試各種“繞道”監(jiān)管的方式。
比如陸家嘴信托3月發(fā)行的“南京江寧交通集團應(yīng)收賬款收益權(quán)投資集合資金信托計劃”，增信方式包括：區(qū)財政局專項資金安排；區(qū)人大將信托還款資金納入財政預(yù)算；國資公司提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。
新債不停發(fā)，舊債還未償。6500億元的政信合作余額中，很大一部分是去年發(fā)行的產(chǎn)品，考慮到其平均兩年左右的信托產(chǎn)品期限，今年底就將迎來一波政信合作產(chǎn)品兌付洪峰，加上動輒10%以上的資金成本，產(chǎn)品能否如期兌付以及可能的違約風(fēng)險值得各方密切關(guān)注。
更值得警惕的是，去年以來，一些極度缺錢的縣級融資平臺也紛紛借道信托融資，其中不乏一些很小很窮的縣，發(fā)信托融資動輒幾億元，毫不手軟。滾雪球式的借債能撐多久，沒人能給出答案?？梢钥隙ǖ氖?，一旦資金“滾”不下去，以縣級為代表的那些缺乏持續(xù)造血以及融資能力的地方平臺，將是最先倒下的一批。
信托業(yè)：
金融分支中最好
截至目前，65家信托公司公布的年報，在經(jīng)濟下行環(huán)境中讓人眼前一亮。據(jù)經(jīng)濟觀察報報道，在可統(tǒng)計的65家信托公司中，近半數(shù)(31家)資產(chǎn)規(guī)?？邕^千億元。中信信托以5913億元的資管規(guī)模名列第一，其后二、三名為建信信托的3507.77億元和興業(yè)信托的3360.49億元。資管規(guī)模過2000億元的包括中融信托、中誠信托、長安信托、外貿(mào)信托、華寶信托、平安信托、英大信托等7家。
資產(chǎn)增幅方面，增長速度高于100%的信托公司約16家。最大增幅來自浙江金匯，2012年信托資產(chǎn)規(guī)模從2011年的3.3億元躍升至103.7億元，同比增長2977.32%。此外，建信信托和興業(yè)信托的同比增幅分別為83.92%和122.88%，均高于中信的47.85%。5家信托公司資產(chǎn)規(guī)模增長為負值。（來源：成都晚報）